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物业股元年 荣万家生活估值合理长线看好

发布时间:2022-10-21 22:09
EQS 新闻 / 2021-02-10 / 10:01 UTC+8 物业股元年 荣万家生活估值合理长线看好 近期北水流入持续,恒指过去壹个月十级而上,且站稳29,000点以上。随著内地春节长假期开始,南下资金有所回落,但料本地资金将为未来壹周的港股表现带来支持。 中金近期发表行业报告,表示2021 年是物管行业的“产业化”元年,未来十年将是发展黄金年代。在基础物管领域,该行认为未来加速完善基层协商定价机制、推动服务水平进入正向改善通道应是较为明确的方向。此外,物业公司从事小区增值服务与城市服务也基本处于初期阶段,未来仍有明显上量空间。 过去两周,于去年年底上市的卓越商企服务(6989)、合景悠活(3913)及荣万家生活(2146)均先后公布盈喜,2020年全年纯利同比增长最少70%。三者各有卖点,其中,荣万家生活的基本面良好,且估值便宜,短线值博率最高。 荣万家生活早前发盈喜,预计2020年归属股东净利润同比增幅超过100%,2019年同期为1.13亿元人民币(下同)。换言之,现价市盈率仅15倍,若计及在手的总合约建筑面积,料可支持2021年再次实现高速增长,保守估计,现价预测市盈率仅约10倍,为港股同业中最低。现价押注,安全系数高,上升空间大。 荣万家生活是壹家综合性物业管理企业,拥有20年物业服务经验,已经实现全国性战略布局并形成了自身独特的优势。公司目前通过三条业务线(即物业管理服务、非业主增值服务及小区增值服务)提供多元化服务。2017至2019年间,公司业务规模及财务表现均实现了快速的增长。2019年,公司的在管建筑面积达5,030.5万平方米,2017至2019年间的复合年增长率达17.9%。截至2020年6月30日,公司共管理272个在管物业管理项目,总在管建筑面积为5,240.5万平方米,覆盖中国14个省、直辖市及自治区的30个城市。截至同日,公司已订约管理380个物业管理项目,总合约建筑面积为8,057.3万平方米,覆盖中国19个省、直辖市及自治区的53个城市。即潜在的新增建筑面积涨幅为53.8%,远高于过去三年的平均涨幅。 此外,荣万家生活的外拓能力在不断提升中。截至2020年12月22日,来自独立第三方物业开发商所开发的物业,公司总在管建筑面积达约91.7万平方米,总合约建筑面积达约430万平方米。截至同日,公司与独立第三方物业开发商签署了46份框架协议及战略合作协议,拟交付公司管理的物业总建筑面积达约5,020万平方米。截至2020年6月30日止六个月,公司参与了5项由独立第三方开发商开发物业的公开招投标程序,实现中标率为80.0%,显著高于2019年的33.3%。 由此可见,公司在外拓扩张方面具有非常强大的实力,未来将有望成为港股中拥有最高第三方项目收益占比的物管企业之壹。 另外,公司的非住宅业态在管建筑面积亦取得了长足的进展,2017至2019年间,相关复合增长率达到84.4%,居于行业的领先地位。相信这与公司近年积极拓展产业园物管板块有莫大关系。 高毛利的小区增值服务强劲 除了基础物管,小区增值服务的拓展亦值得关注。2017至2019年间,公司小区增值服务收入的复合年增长率高达40.2%。2020年上半年,此业务毛利率达到31.5%,惟占整体收入比例仅9.2%。对比同业,小区增值服务收入占比往往在25%至35%之间,反映后续的可扩张空间甚大,对盈利贡献的想象空间不少。 以港股物管板块的平均预测市盈率30倍计,荣万物生活股价即使未来在倍升后仍呈大幅折让,相信近期盈喜公布后表现稍逊,主要原因是来自于大户压价收集。以长线价值投资看,现价不押宝,肯定会走宝。 2021-02-10 此新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。 浏览原文: http://www.todayir.com/tc/index.php